觀點(diǎn) | 浙商證券：2025年國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)租賃市場(chǎng)規(guī)模有望超400億元

預(yù)測(cè)思路：以高空作業(yè)平臺(tái)保有量、設(shè)備平均價(jià)格、出租率、租售比測(cè)算國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)租賃市場(chǎng)規(guī)模。

基本假設(shè)：

1) 高空作業(yè)平臺(tái)保有量：2020年美國(guó)人均GDP為6.34萬(wàn)美元，同比下滑2.9%，近5年CAGR 為 2.2%；2020年中國(guó)人均GDP為1.04萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)2.9%，近5年CAGR為5.4%，增速高于美國(guó)。

截至2020年末，中國(guó)、美國(guó)的高空作業(yè)平臺(tái)人均保有量分別為1.7臺(tái)/萬(wàn)人、22.1臺(tái)/萬(wàn)人，根據(jù)中美人均GDP變動(dòng)差異，預(yù)計(jì)到2025年中國(guó)人均保有量將達(dá)到約7臺(tái)/萬(wàn)人。

目前國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)租賃滲透率已高達(dá)90%，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定。基于上述信息，我們假設(shè)2025年中國(guó)高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備市場(chǎng)保有量將從目前的約34萬(wàn)臺(tái)增至100萬(wàn)臺(tái)，年復(fù)合增速為30%，租賃滲透率保持在90%，則2025年中國(guó)高空作業(yè)平臺(tái)租賃市場(chǎng)保有量為90萬(wàn)臺(tái)。

2) 高空作業(yè)平臺(tái)平均價(jià)格：全球高空作業(yè)平臺(tái)價(jià)格在各地區(qū)之間存在一定差異，中國(guó)本土品牌市場(chǎng)發(fā)展迅速，一定程度上替代了高價(jià)的進(jìn)口產(chǎn)品從而有效降低了國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)市場(chǎng)均價(jià)。

總體而言，近幾年全球高空作業(yè)平臺(tái)市場(chǎng)價(jià)格以年均3%-4%左右的幅度下降，按此測(cè)算，2025年高空作業(yè)平臺(tái)平均價(jià)格為2.62萬(wàn)美元/臺(tái)。我們假設(shè)國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)價(jià)格比全球平均價(jià)格低10%，即假設(shè)2025年國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)的平均價(jià)格15萬(wàn)元人民幣/臺(tái)。

根據(jù)對(duì)高空作業(yè)平臺(tái)保有量和市場(chǎng)價(jià)格的預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)2021-2025年國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模分別為588/743/939/1187/1500億元，年復(fù)合增速為26%。

3) 出租率：目前公司高空作業(yè)平臺(tái)的年均出租率為85%，已達(dá)到較高水平。我們以此為基準(zhǔn)，假設(shè)未來(lái)出租率保持穩(wěn)定，則2025年行業(yè)平均出租率為85%。

4) 租售比：目前高空作業(yè)平臺(tái)的租售比約為30%，即價(jià)值1億元的設(shè)備每年可實(shí)現(xiàn)收入3000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)未來(lái)高空作業(yè)平臺(tái)租賃需求持續(xù)景氣，租金價(jià)格將長(zhǎng)期保持相對(duì)穩(wěn)定，由于設(shè)備采購(gòu)單價(jià)下降，租售比預(yù)計(jì)會(huì)有小幅提升。

我們假設(shè)2025年高空作業(yè)平臺(tái)租售比將達(dá)到35%，年復(fù)合增速為4%。

綜上，我們預(yù)計(jì)2021-2025年國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)租賃市場(chǎng)的收入規(guī)模分別為135/177/233/306/402億元，復(fù)合增速達(dá)31%。